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国信证券全球利率上行股市流动性全面收缩

发布时间:2019-08-15 11:29:18

国信证券:全球利率上行 股市流动性全面收缩 2018-10-21 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

市场综述:全球利率上行,股市流动性全面收缩总体来看,9月份全市场资金面仍较为紧张。股票市场上虽然一级市场募资总额继续回落,解禁市值也降至低位,但当月重要股东净减持额大幅反弹,成交数据持续萎缩,基金发行遇冷,两融余额创下近四年新低,而10月份以来,互联互通资金净流出额陡然增加,市场波动率急剧上升。因此综合来看,我们认为当前股票市场流动性依然处于较紧张状态。金融市场层面,9月份央行通过广义再贷款工具和逆回购向市场净投放大量资金,同时10月7日,央行进一步宣布降准。受此影响,货币市场上和债券市场上各期限利率普遍下降。因此综合来看,我们认为9月份金融市场流动性有所改善。9月M1、M2增速微升,在新口径下社融增速出现反弹,剔除口径变化的影响,社融成分中除人民币贷款同比增速相比8月份有所改善外,其余各项均有下降。综合来看,9月份实体经济依然面临“宽货币”到“宽信用”传导不畅境况,流动性依然处于中性偏紧状态。9月初至今人民币兑美元及一篮子货币再度贬值。受9月底美联储加息和10月初联储鹰派讲话影响,美元短期震荡走高。全球加权平均再次表现出显著的上行趋势,美德日长端国债利率9月份以来集体上涨,期限利差普遍扩大。9月末美欧日央行资产负债表规模环比均有所下降。

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