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新春遐想

发布时间:2019-08-20 22:52:10

即将到来的1月28日是农历腊月二十三,传统的小年。随着春节的来临,年味越来越重。周末国内证监会换帅—宇宙行行长调任证监会主席,国外淡水河谷的尾矿发生事故,几百人失踪,事故发生后,舆论逐步发酵,国内黑色铁矿圈已经在谈论周一涨停了。元旦过完的这段时间,天气晴朗,风和日丽,气温有回升迹象,一扫12月份以来的阴雨绵绵,低温冷冻天气,而春节这天正好是24节气中的立春。春天到了,万物复苏。即将迎来的又将是需求的大爆发吧。

如何看待新春后的市场,不妨做些遐想。从11月、12月份的市场表现情况来看,当然我们不能仅仅看价格的涨跌,更重要的是要看到产量与库存的变化。价格虽跌幅达到千点,但是库存并未明显垒库,垒库是在12月底时才开始逐步垒库,并且垒库幅度非常温和,钢联发布的周产量统计数据从最高的接近350万吨,回落到近期的不足305万吨,即使是这样,厂库依旧处于去库状态,社会库存增库仍处于缓慢之中。

当下的市场,对多头是最有利的,而2018年10月中旬以后的市场对空头是最有利的。2018年10月份的周产量从()发布的数据看是节节攀升,说明在需求释放中由润太高,伴随着产量的释放力度也非常大,这里面既有电弧炉产能在集中释放的因素,也有高炉长流程企业在超高利润诱惑下,竭尽全力提升产量的因素。而这所有的一切集中到废钢。成也废钢,败也废钢。随着近期上海钢联发布的调研全国53家独立电弧炉钢厂情况:平均开工率为36.99%,较上周降25.57%;产能利用率为31.99%,较上周降22.00%。说明随着利润的快速下降,成本较高的短流程炼钢企业首先受到冲击,开工率自11月底以来一直快速下降。很多企业开始提前放假。为什么2018年10月中旬以后的市场对空头是最有利的呢,主要在于高产量,以及即将到来的消费淡季,在有2017年12月份的暴跌情况下,市场率先反应高利润高产量下的需求萎缩预期。聪明资金率先反应市场下行预期。所以那时候的市场空头占据优势,即使有市场低库存,强需求的支撑,但依旧无法抗拒市场下行。随着冬储接近尾声,临近春节,此时的市场确实对多头最有利的。

从宏观层面看,当前的货币环境是非常友好的,不同于2017年三四季度以来一直的金融去杠杆,防范明斯基时刻,警惕灰犀牛。随着本轮央行降准1%,地方债发行提前(预计2019年1月份地方债发行规模接近3000亿)。隔夜拆借利率下行,各类宝宝类收益率也回归到4%以下,市场资金紧张氛围环境。叠加1月份央行又开展了上万亿的中期借贷便利操作,什么TMLF、MLF,收短放长,现在仅差的银行端信用体系扩张,从宽货币向宽货币宽信用延伸。资金面的好转,有助于融资环境的改善,有助于债券的顺利发行,有助于在建工程项目的资金回笼,有助于承建企业与相关原材料供应商改善自身资金紧张局面,从而根据下游情况,合理准备原材料库存。

从基本面看,市场在1月中旬前贸易商整体冬储意愿低,对于未来不太看好,导致主动垒库的意愿非常低,这也造成1月份冬储期间垒库缓慢。随着临近春节以及春节后天气原因、宏观环境、资金等多方面的情况好转,工地复工节奏加快,需求释放进度有望超预期。一旦需求释放快,未做冬储贸易商或者中间投机贸易商很可能在春节之后的元宵节前后大量补库。叠加价格上行后,现货端放空单的贸易商也面临着回补空单压力。期现市场或将迎来共振。

需求展望上更主要的是在于的高在建规模,以及快速回升、不断加码释放的基建补短板方面政府加大投入。从种种迹象看,即使中美贸易战这个巨大的利空依旧悬于市场上方,但无论结果怎么,坚定不移办好自己的事的原则不会动摇,更多的组合政策在陆续推出之中,更多的刺激手段在紧锣密鼓的准备中,从家电汽车消费刺激到,货币信用锚的转向等等。足以表明黑色商品内生动力充足。唯一的不确定性房地产端会不会断崖式下滑,不会断崖式下滑,下滑的百分比如何。

对于行情的展望是美好的,需求是有韧性的,但最怕的是在大家都处于普遍看多的氛围中时,危险不知不觉来临。

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