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日信证券:A 股仍缺乏全面转强契机

发布时间:2019-12-04 19:07:30

日信证券:A 股仍缺乏全面转强契机 2010-03-22 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

主要观点:

1.中国经济数据相对中性,基本面缺乏方向性因素指引,中期内市场仍缺乏全面转强契机。从中国2月份的经济数据来看,工业生产持续扩张,但增速较为缓和,固定资产投资高位回落,但仍处于较高的增速,说明经济总体温和复苏,不存在过热现象。从消费数据看,中国内部需求旺盛,社会消费品零售总额同比大幅提高,刺激与扩大内需的举措效果明显;不过2月份物价指数进一步上行,通胀压力显现,未来货币政策进一步调整预期增强。总体来看,中国当前的经济发展状况仍相对平稳,在外围经济体缓慢复苏,外需不旺而内部面临经济结构调整的大环境下,未来经济增速仍可能持续平稳,缺乏超预期因素引领金融市场表现。

2.货币紧缩预期趋缓,带动风险偏好升温,短期内推升大宗商品期货价格,从而对能源和资源板块形成短期推动力。然而周期性板块更多的依赖于经济基本面,在经济面缺乏亮点的情况下,中期持续性仍值得怀疑。上周中国央行公开市场操作力度加大,从市场净回笼资金2130亿元,创下两年来单周回笼资金最高量。央行通过公开市场大规模回笼资金,大大降低了市场对于近期提升存款准备金率或者调升利率的预期。此外,美国2月份消费者价格指数(CPI)较上月持平,2月份制成品PPI较前月下降0.6%,降低了美联储调升利率的可能。在紧缩预期趋缓的背景下,风险偏好情绪回升,VIX指数19日已经跌到16.97,处于2008年下半年来的低点。风险偏好的升温,未来有望削弱美元,加上有色以及钢铁的季节性消费旺季来临,有望刺激大宗商品期货上涨,从而推升能源以及资源类板块短期表现。

3.在资金面处于弱平衡的状态下,中期内股指较难走出单边上涨行情,目前的反弹仍是短期行为,此外,成交未能有效放大,市场人气低迷,将制约反弹的力度和幅度。据wind统计,2010年二季度,沪深两市限售股解禁市值共计7000亿元,占全年总量的12.5%。此外,春节之后新股发行节奏有加快趋势,按照前三个月的平均发行速度测算,2季度新股发行规模在2100亿元左右。从资金供应的角度看,1-2月份月度新增A股开户数分别为115万户和82万户,月度增量为2009年以来的新低。客观估计,新增A股账户潜在月度可提供资金量在400-500亿元。如果考虑到基金、QDII、券商、保险资金等,2季度A股市场的资金面仍依然偏紧,基本上处于一个脆弱的平衡状态。

4.从技术上看,上证指数目前处于半年线与60日均线的强压之下,近日的反弹仍缺乏成交量的有效配合,上冲动能仍显不足,反弹的可持续性仍值得怀疑。

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