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家用电器10月数据略显平淡

发布时间:2019-08-14 16:56:41

家用电器:10月数据略显平淡 2012-11-20 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资建议:

空调内销出货增速在9月转正后,10月再度出现小幅负增长,我们认为就10月数据本身而言对市场的影响偏中性,企业出货企稳的趋势未变。基于盈利能力持续提升,以及出货的企稳,我们看好空调龙头未来6个月的股价表现,维持行业“推荐”的投资评级,推荐标的为美的电器、格力电器、青岛海尔。

要点:

10月出货数据较为平淡。10月空调内销量为 86万台,同比下滑了 %,在9月内销出货同比正增长后,10月出货再度陷入了负增长,由于内销出货企稳的态势没有变化,我们认为10月数据对市场的影响整体偏中性。

10月空调出口量为219万台,同比增长12%,低基数是增速反弹的原因。

产出季节性回落,库存处在历史底部。10月份行业产量为616万台,同比持平,环比下滑了8%,生产出现季节性的回落。行业库存为689万台,同比下降了 %,环比上升2%,整体看,库存水平处在08年以来的低位。

企业延续分化格局。10月份格力内销量为200万台,同比增长5%,出口58万台,同比增长16%,总销量258万台,同比增长8%,公司出货稳健,整体表现优于行业。10月份美的内销量为80万台,同比下滑27%,出口50万台,同比持平,总销量1 0万台,同比下滑19%,本月公司的产销数据依然延续了大幅下滑的态势,11月公司销量的同比基数将显著回落,出货增速有望转正。10月份海尔内销量为27万台,同比增长50%,出口7万台,同比增长17%,总销量 4万台,同比增长42%,本月公司的出货数据又是大幅好于行业,得益于公司空冰洗网点的共享效果在持续发酵,同时去年基数低也是一个重要因素。10月份海信科龙内销量为12万台,同比下降2%,出口11万台,同比增长175%,总销量2 万台,同比增长4 %,今年以来公司的表现是超出市场预期的,不管在出货还是盈利能力上都有显著改善,这些变化主要得益于公司今年在研发上下了功夫,推出了一些创新产品,市场反应良好,公司的空调业务不再拖累整体业务的发展,逐步扭亏为盈。

风险提示:销量低于预期,房价上涨过快。

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